市场分析

　　现货情况：

　　昨日。据SMM讯。 昨日当月的减仓量几近1.4万手。令隔月月差从上周五的250元/吨附近收窄至今日的150元/吨。半年度长单基本落下帷幕。之前的保值持货商也已大部分获利落袋为安。故持货商报价意外持坚。昨日 SMM报价已完全呈现下月票价格。早市好铜报价始于升水140-150元/吨。平水铜紧随其后报价于升水120-130元/吨。但早市率先有买盘意向和询价氛围的却是湿法铜与部分差铜。报价死咬升水80元/吨左右。部分非注册铜依然能低价吸引到下游的关注，这使得平水铜被意外持稳。即使在第二时段。买盘压价下。平水铜也下调有限。个别升水100元/吨的价格呈现也是因为仓库抬头等原因。

　　观点：

　　宏观方面。昨日数据以及事件相对平淡。G7会议领导在继上周末禁止从俄罗斯进口黄金后。目前又可能提出对自俄罗斯进口的天然气增设价格上限。上述举动均说明。目前俄乌冲突离开真正的缓解仍需时日。

　　矿端供应方面。据 Mysteel讯。 上周四智利国有矿企Codelco与工人达成协议。结束此前因关停Ventanas冶炼厂而引发的全国性罢工。秘鲁安第斯山脉的社区居民同意与政府和MMG就秘鲁Las Bambas 铜矿使用的高速公路问题进行谈判。“休战”将持续到本周三。海外矿端干扰并未出现进一步严峻的情况。同时国内铜精矿港口库存虽有小幅回落。但依旧维持在88.5万吨的高位。故此目前国内就矿端供应而言。或仍相对充裕。

　　冶炼方面。上周TC价格小幅回升0.05美元/吨至73.96美元/吨。硫酸价格同样维持高位。据 Mysteel统计。冶炼企业产量数据统计22.5万吨。较上周增长0.3万吨。部分位于内蒙赤峰以及山东的炼厂复工。目前铜矿原料供应基本维持充裕。给予冶炼企业恢复产量提供支撑。不过由于目前废铜供应紧张。精废价差倒挂。致使阳极铜供应或成隐患。后市需持续关注。

　　进出口方面。此前因疫情未能顺利流入国内的海外铜近期持续流入国内。不过上周临近周末之时。由于国内铜价下跌幅持续扩大。现货进口盈利窗口再度关闭。

　　消费方面。由于上周铜价下挫幅度较大。致使下游企业畏跌情绪较重。同时目前欧美主要经济体央行收紧货币政策的态度依旧明确。这同样使未来需求展望无比悲观。故此在这样的情况下。铜价的走势或仍将维持相对偏弱格局。但后市也需密切关注下游企业的接货情况以及升贴水报价情况。也不排除在价格大幅下挫之后。下游需求在恐慌情绪过后逐渐开始恢复。

　　库存方面。昨日LME库存上涨1.18万吨至12.49万吨。SHFE库存则是持平于1.51万吨。

　　国际铜方面。昨日国际铜比LME为6.76、较前一交易曰上涨0.10%。

　　总体来看。美联储鹰派态度依然坚决。市场对于未来经济展望的担忧进一步加剧。有色板块也受到拖累而呈现走低。目前需求展望难言乐观。故此操作上暂时以观望态度为主。

　　策略

　　铜：中性

　　套利：暂缓

　　期权：暂缓

　　风险

　　美元以及美债收益率持续走高需求乐观预期无法兑现

（文章来源：华泰期货）